[마켓뉴스 한창호 기자] ’18년 플래티넘과 팔라듐, 다른 길을 갈 것으로 예상
 ’17년 플래티넘과 팔라듐은 자동차 촉매제*로서 부각되었음
 ’16년 플래티넘 시장은 초과수요를 기록했으며 ’18년까지 그 흐름을 지속할 것
으로 예상
 ’11년 이후 플래티넘 가격 하락 요인은 수급보다는 투자 수요 감소가 원인인 것
으로 판단
* 플래티넘은 디젤 자동차 촉매제, 팔라듐은 가솔린 자동차 촉매제로 사용

플래티넘&팔라듐, 산업재 중 자동차 촉매제 비중이 높음
 플래티넘과 팔라듐은 금/은과 다르게 산업재 구성이 월등히 많음
 특히, 플래티넘과 팔라듐 수요 품목 중 자동차 촉매제 비중은 각각 전체 44.5%와
62.2%를 차지

자동차 촉매제 수요, 플래티넘은 감소하고 팔라듐이 좋다
단기적으로 환경 규제에 따른 디젤 자동차 수요 감소로 플래티넘 수요는 감소하는 반면 팔라듐 수요는 증가할 것으로 예상
장기적으로 내연기관 자동차 규제는 두 귀금속 수요 모두에 부정적일 것으로 판단

디젤 규제 강화, 플래티넘 수요 감소는 이미 진행중
 ’15년 폭스바겐 디젤게이트*를 기점으로 하여 세계 각국에서 내연기관 차량에 대
한 규제를 적극적으로 발표 및 시행하였고 디젤 비중은 감소 추세
 디젤 수요 감소는 플래티넘 가격 하락 요인으로 작용할 것
* 폭스바겐에서 기준치를 초과하는 디젤 배기가스를 조작한 사건. 오스트리아, 덴마크, 아일랜드,
일본, 네덜란드, 포르투갈, 한국, 스페인, 미국 8개주 등도 전기차 판매 목표를 공표

디젤 차량 규제 강화 햖현황
14개국 220개 이상의 도시에서 대기오염에 대한 대책으로 Low-emission zones*를 시행
’17년 독일 디젤차량 판매는 전년 대비 15% 감소한 38.8%로 집계되었으며 피아트, 크라이슬러, 포르쉐, 도요타는 ’17년 디젤차 수요 급감과 배기가스 규제 강화로 생산비용이 크게 늘어 디젤 생산 및 판매 중단 결정 * Low-emission zones는 특정 조건(시간, 기후, 구역)이나 특정 차종(유로 스탠다드**불 충족)에 대해 도시 내 운행을 규제하거나 운행료 책정 ** 유럽연합에서 제정하고 있는 배출가스 관련 규제 지침, 유로Ⅰ~Ⅵ 등급으로 나눔

플래티넘 광산 생산, 지정학적 리스크로 가격 하락 제한
 플래티넘 공급은 ’15년 이후 광산 생산량이 줄어들고 있어 감소하고 있음
 플래티넘 광산 생산의 70% 이상을 남아프리카공화국이 차지하고 있으며 이는 다
른 귀금속보다 지정학적 리스크를 높이는 요인
 최근 남아프리카 정세 불안 및 투자 감소로 광산생산은 줄어들고 있으며 이러한
요인은 플래티넘 가격 하방선을 지지할 것으로 판단
 다만, 자동차 촉매제 및 쥬얼리가 재활용되면서 그 효과는 제한적일 것

팔라듐 공급, 광산 생산 감소 가능성 배제하기 어려움
 ’16년 팔라듐 총공급은 전년대비 0.3% 하락했지만 ’17년은 0.5% 상승한 것으로
예상됨
 이는 자동차 및 쥬얼리 재활용 공급이 증가하고 있는 가운데 줄어들고 있던 광산
생산이 점차 회복될 것으로 예상하기 때문
 팔라듐 공급 시장도 플래티넘과 비슷한 양상을 보일 것으로 판단하지만 지정학적
리스크는 상대적으로 적을 것

금융시장에서도 팔라듐 가격 상승 기대감 반영
 금융시장에서 플래티넘은 콘탱고를 유지하다가 3월 30일부터 근월물에서 백워데
이션이 나타남
 반면, 팔라듐은 근월물이 원월물보다 비싼 백워데이션이 계속해서 진행되고 있음
 플래티넘은 최근 가격 하락에 대한 차익실현 수요 증가로 1개월물 가격이 급등한
것으로 해석
 팔라듐 선물시장 구조는 팔라듐 가격 상승에 대한 시장 기대감이 선물 시장에 반
영된 것으로 판단

18년 플래티넘&팔라듐 투자 수요 감소, 가격 하락요인
 플래티넘이 ’16년 이후 초과수요를 유지하였지만 가격이 하락한 이유 중 하나는
투자수요 감소인 것으로 판단
 플래티넘 실물 및 금융 투자 수요 감소 원인은 ’17년 금융시장에서 플래티넘 이
외 자산 수익률이 상대적으로 높았고 플래티넘 가격 상승에 대한 기대감이 적었
기 때문인 것으로 판단
 팔라듐은 가격 상승에 따른 차익실현으로 투자수요가 감소
 향후 플래티넘과 팔라듐은 동일한 이유로 투자 수요가 감소할 것으로 예상

달러 약세 지속, 플래티넘과 팔라듐 가격 하방선 지지
 ’17년 이후 달러 약세 지속은 플래티넘과 팔라듐으로의 투기적 자금 유입을 증가
시켜 가격 하방선 지지
 당분간 트럼프 약달러 정책이 지속될 것으로 판단하기에 플래티넘과 팔라듐 가격
상승 압력이 높아질 것으로 예상하지만 이는 ’18년 상반기 이후 약화될 것으로
판단
 달러 강세 전환시 플래티넘과 팔라듐 가격 하락 압력은 높아질 것

플래티넘 가격, 945~975달러 선 예상
’18년 플래티넘은 자동차 촉매제 중심으로 수요가 감소할 것으로 예상
플래티넘 공급은 광산생산 감소로 줄어들어 플래티넘 가격 상승 압력은 증가하겠지만 재활용 공급은 그 폭을 제한할 것
’18년 플래티넘 가격은 945~975달러 range에서 소폭 상승할 것으로 예상

팔라듐 가격, 1,050~1,200달러 선 예상
’18년 팔라듐은 자동차 촉매제 등 산업재 중심으로 수요가 증가할 것으로 예상하지만 투자 수요는 감소할 것으로 예상
플래티넘과 더불어 팔라듐 광산생산은 감소할 것으로 예상하며 지정학적 리스크는 가격 하방 지지선을 높일 것으로 판단
’18년 팔라듐 가격은 1,050~1,200 달러 range에서 등락할 것으로 예상



한창호 기자 che72@